多重利空导致A股继续探底 沪指本周大跌11.54%

新近公布的8月财新制造业PMI初值创下2009年3月以来新低。在外围股市重挫、公募基金减仓千亿等多重利空的共振下，昨日A股再现大跌，沪指盘中一度跌破3500点大关，尾盘险守3500点，收报3507.74点，跌幅逾4%。

新近公布的8月财新制造业初值创下2009年3月以来新低。在外围股市重挫、公募基金减仓千亿等多重利空的共振下，昨日A股再现大跌，沪指盘中一度跌破3500点大关，尾盘险守3500点，收报3507.74点，跌幅逾4%。

本周五个交易日中，沪指有三日大跌，周跌幅高达11.54%。证金汇金持股、央行组合拳释放流动性等利好未能改变颓势，A股继续行走在震荡探底轨道中，周末央行能否降准或降息备受市场关注。“降准可能性不小，但能否提振市场信心，却未可知。”中信证券浙江首席投资顾问钱向劲昨日分析道。

沪指险守3500点

受疲弱经济数据等利空因素拖累，本周最后一个交易日A股延续颓势大幅下挫。沪指大跌逾4%，勉强守住3500点整数位，深证成指则录得超5%的跌幅，创业板指数跌幅达6%以上。

当日沪指跳空低开，报3609.96点。早盘上摸3652.84点后开始震荡走低，午后击穿3500点整数位。尾盘沪指一度在利好传言带动下快速回升，但随即再度掉头下行，尾盘勉强守住3500点，报3507.74点，跌156.55点，跌幅达4.27%。

深证成指大跌682.53点，以11902.05点报收，跌幅达5.42%。

前一交易日表现抗跌的创业板指数，当日录得6.65%的跌幅，收盘报2341.95点。

股指重挫拖累沪深两市个股普跌，上涨品种总数不足90只。不计算ST个股和未股改股，两市仅8只个股涨停，跌停个股则超过300只。

当日所有行业板块均告下跌，且除银行板块外整体跌幅都在3%以上。

沪深两市延续缩量态势，分别成交4506亿元和4188亿元，总量降至8700亿元以下。

有分析指出，新近公布的8月财新制造业PMI初值创下2009年3月以来新低。此外，隔夜美国股市大跌，也对A股形成了一定的负面影响。

央行频频出手增加市场流动性

在本周的下跌中，为了缓解市场紧张心态，本周央行频频出手，持续向市场注入流动性。

可以看到，央行分别于周二、周四通过公开市场逆回购投放资金共计2400亿元，并于当周实现资金净投放1500亿元。

不仅如此，为保持银行体系流动性的合理充裕，央行还于8月19日对14家金融机构开展了中期借贷便利操作共1100亿元，期限6个月，利率为3.35%。

就资金面考量，虽然有部分投资者担忧，MLF工具的运用将使得降准可能性下降。但多位受访的券商研究员均认为，这样的逻辑并不成立。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，回顾2015年以来的央行降准、降息历程，不难发现MLF和逆回购并不是替代央行总量放松的工具，两者常常结合使用。

举例而言，2015年6月25日央行时隔2个月重启逆回购，且招标利率下调了65个基点，次日央行增量续作MLF1300亿元，而这也未曾抑制其于6月28日进行定向降准和全面降息，并进一步在7月初投放MLF2500亿元。

可见，央行的短期与长期、结构与总量工具并非相互替代，而是互为补充的关系。

国信证券表示，本周二央行加大逆回购操作量，周三迅速新增MLF，管理层呵护市场流动性的态度十分明确。

来自民生证券的观点认为，鉴于近几年管理层调节流动性的储备工具繁多，只要央行呵护资金面的态度不变，那么在流动性注入工作已经启动的背景下，后续资金利率大幅上行的概率不大，市场无需过度担忧。

多重利空导致沪指再探底

然而，央行的组合拳却未能力挽狂澜，市场依然持续下跌。

对此，中信证券浙江首席投资顾问钱向劲昨日分析指出，主要由以下几大利空共振导致：

首先，证金维稳告一段落，对投资者心态产生了一定影响。虽不断爆出证金又持有了哪只股票，但无论是市场影响力还是所需资金量，都无法根本上扭转大盘颓势。

其次，中国8月财新制造业PMI初值47.1，连续6个月低于临界值，为2009年3月以来最低。内外需求均呈现疲软态势。新订单和出口订单指数降至三年内最低，而产出更跌至危机后冰点。当前制造业身处困境，就业堪忧，经济下行压力增大。

其三，资金面两大利空：市场调整之时，机构的策略趋向谨慎。在证金公司转手部分股票的时候，一些公募基金则趁着反弹悄然减仓，短短一个月减仓股票市值规模高达千亿元；证券保证金连续四周净流出，累计达4262亿元。

其四，市场热点匮乏，情绪低落，从日渐萎缩的成交量可以看出。周五沪市成交量4506亿，深市成交4188亿，较之前大涨时出现回落，重拾升势仍待人气回升。

最后，外围市场比如美国股市的下跌，也给A股增加了压力。

不少业内人士表示，本周大跌主要源自投资者信心不足，眼下市场持续震荡，资金犹如惊弓之鸟，稍有盈利便疯狂出逃。

巨丰投顾郭一鸣就指出，目前没有明显的实质性利空，恐慌心理因素更多一些，指数整体以震荡反复为主。

证监会：对违法减持行为保持高压态势

在市场疲软之际，证监会周五披露，近期，证监会集中力量对上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及实际控制人违反法律规定减持的行为进行依法处理。目前，立案稽查的52起案件中，有40起已经进入审理程序，其中首批20起该类案件已审理完毕并进入事先告知程序。

证监会新闻发言人张晓军说，此类案件的共同特点是上市公司持股5%以上股东、一致行动人及实际控制人，涉嫌在减持上市公司股份过程中，存在超比例减持未及时披露及在限制转让期限内减持上市公司股份的行为。

据介绍，首批20起案件共涉及10名自然人股东、1名实际控制人、11家法人股东以及法人股东的17名责任人。上述案件中，违法超比例减持的金额最高为73756.5万元，违法减持的比例最高达7.52%。

张晓军表示，涉案上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及实际控制人违法减持上市公司股份的行为无视证券法规定，未在规定期限内报告、公告并停止交易，是严重缺乏诚信的行为，是对资本市场“三公”原则的公然违反，尤其在证券市场异常波动期间，加剧了市场波动，干扰了市场正常运行。按照法律规定，证监会迅速对该类案件处理，对涉案上市公司持股5%以上的股东、一致行动人、实际控制人的违法减持行为予以法律制裁。

张晓军指出，上市公司是资本市场稳定健康发展的基石，持股5%的股东、一致行动人、实际控制人作为上市公司的当家人和领路者，对市场负有诚信义务，在维护资本市场秩序方面有着不可推卸的责任，上述涉案当事人应吸取教训，规范信披和股票交易行为，促进我国资本市场的健康发展，证监会也将对违法减持行为保持高压态势，对内幕交易、操纵市场行为予以打击。

央行周末降准猜想

“眼下A股市场进入一个尴尬的点位，上升压力太大，信心不足，下跌将导致市场人气越来越差。”钱向劲昨日表示，眼下市场都在猜测央行周末或有动作，而如果周末有降准，无疑将对股市形成一定利好。不过，降准究竟能在多大程度上提振股市，却未可知。

汇丰银行分析认为，中国央行本周末较大概率降准50至100基点。

汇丰银行驻香港经济学家王然随后接受采访称，财新8月份中国制造业PMI初值显示本轮经济复苏非常疲弱，实体经济下滑压力很大。至今年末仍需要央行推出多次降准措施，经济才有望在四季度初企稳。

王然指出，7月外汇占款的大幅下滑是增加本周末降准概率的另一大主要原因。

数据显示，中国央行口径外汇占款为26.41万亿元人民币，按月下降3080亿元；金融机构外汇占款为28.9万亿元人民币，按月下降2491亿元，均创出数据历史上最大单月降幅记录。

中国央行此前公布，7月末外汇储备下滑430亿美元至3.6513万亿美元，是2013年8月以来最低。

王然表示，“市场情绪不稳以及信心较差的情绪反映在内地和香港股市。”

周五，恒生指数下跌2.17%至22260点。

汇丰银行预计，到今年年底，中国央行需每一至两月进行50或100基点的降准才有望令经济见底回升，并预计全年中国同比增长7.1%。

汇率方面，汇丰银行认为，短期市场会继续观望人民币，但年内不会再出现大幅贬值，预计今年底人民币兑美元至6.5.